铁合金：能耗双控政策再度来临

一、锰硅

1.核心观点：震荡偏多  上周盘面震荡上，现货方面，现货报价随盘面有小幅抬升，工厂报价上调50-100元/吨。目前北方6517主流报价在6500-6550元/吨左右，高位报价在6600元/吨左右。南方基本无变化。总产量处于高位，内蒙受不可抗力出现一定减产。需求端，钢厂开工下行，铁水维持日产240以上，螺纹产量同比走弱。成本端，港口矿现货价格企稳，双焦第四轮提涨落地概率较大。目前宁夏边际成本为6450元/吨，利润51元/吨左右。政策方面能耗双控给硅锰带来重大利好，但是具体的落实仍需要跟踪。策略方面硅锰维持低位做多。

月差：中性  截止7月31日，锰硅10-11月差-8元/吨，环比上行；锰硅11-1月差56元/吨，环比持平。

2.现货：中性偏多  现货报价随盘面有小幅抬升，工厂报价上调50-100元/吨。目前北方6517主流报价在6500-6550元/吨左右，高位报价在6600元/吨左右。南方基本无变化，报价在6500-6550元/吨。市场低价货源减少，但高价货成交也较困难。

3.钢材产量：中性  截止7月28日，Mysteel调研五大钢材周产933.57万吨，周环比下行5.59万吨，其中螺纹产量274.12万吨，周环比下行4.68万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.12万吨至13.81万吨。

库存：中性  截至7月31日，锰硅仓单和有效预报合计7.314万吨，环比上行1.693万吨。

4.成本利润：偏空  港口矿现货价格企稳，横盘震荡；化工焦价格上调，整体成本线上移，利润下行。北方利润141元/吨左右，南方-508元/吨左右。锰矿最新海外CIF报价下滑，且北方主产区电价有下调预期，远月成本线有下移趋势。

政策：偏多  8月1日宁夏及内蒙发改委发文表示扎实做好能耗双控工作，确保完成年度能耗强度下降目标。宁夏率先对能耗强度不降反升的石嘴山市进行了专项调研督导。

二、硅铁

1.核心观点：震荡偏多  上周盘面震荡盘整，现货价格维稳，高报价有小幅上调，下游厂商依旧维持刚需采购。目前72硅铁6600-6750元/吨现金自然块出厂；75硅铁7000-7200元/吨现金自然块出厂，市场成交节奏一般。供给端，开工上行，产量增至10.11万吨，宁夏部分厂家开始复产。需求端，钢厂开工小幅下行，金属镁产量小幅上行，整体需求并不乐观。成本利润端，兰炭价格维稳，宁夏及内蒙电费预期下调，即期成本无变化。政策方面，宁夏已出台政策主要针对石嘴山地区，但是否会波及硅铁出产区仍未可知，策略方面短期试多或观望，长期逢高空配。

月差：中性  截止7月31日，硅铁10-11月差-160元/吨，环比持平；硅铁10-1月差-68元/吨，环比上行。

现货：中性  现货价格维稳，高报价有小幅上调，下游厂商依旧维持刚需采购。目前72硅铁6600-6750元/吨现金自然块出厂；75硅铁7000-7200元/吨现金自然块出厂，市场成交节奏一般。

2.钢材需求：中性  据mysteel统计，截止7月28日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.33万吨，环比下行0.02万吨。

库存：偏空  截止7月31日，硅铁仓单和有效预报合计13.351万吨，环比上行0.431万吨。

3.成本利润：偏空  兰炭价格维稳，陕西兰炭小料主流市场价1040元/吨，宁夏及内蒙电费预期下调，即期成本无变化，远期成本线有下移趋势。厂家平均生产利润内蒙地区163元/吨左右，宁夏地区106元/吨左右。

4.政策：偏多  8月1日宁夏及内蒙发改委发文表示扎实做好能耗双控工作，确保完成年度能耗强度下降目标。宁夏率先对能耗强度不降反升的石嘴山市进行了专项调研督导。石嘴山地区硅铁厂只有3家，已出台政策对供给影响有限，但能耗双控可能会波及到硅铁主产区。